貨運旺季接棒 航空雙雄航速不減

9月營收即將公布，根據歷史經驗，航空雙雄9月營收多會較8月下滑。然而，在中國十一長假效應，以及隨著台北松山─日本羽田對飛、台北國際花博會帶動，法人認為，雖然華航（2610）、長榮航（2618）今年的獲利高峰落在第三季，但第四季也可望有不弱表現。

值得注意的是，近期法人調節航空雙雄跡象似有加大，後市走勢必須密切觀察法人動態。

長榮航（2618）8月營收98.43億元，續創歷史新高。不過，華航因貨運業務月衰10%，8月營收123.75億元，較7月衰退達6.5%。至於9月營收，華航9月平均載客率約85%，貨運的載貨量也在70%以上。

不過，在客運價格較8月下滑，預期9月營收將較8月弱一點。

長榮航指出，根據歷年觀察，9月營收多半會較8月走軟。

至於第四季表現？華航、長榮航皆認為，就目前觀察，第四季雖然客運較第三季弱，在貨運旺季到來，預期第四季表現也不錯。

法人預估，華航第三季的營收396億元，稅後盈餘約56.9億元，每股稅後盈餘1.18元，全年每股稅後盈餘3.47元。長榮航全年每股稅後盈餘則預估在4.3-4.4元。

凱基證券分析師王光毅表示，華航目前就股價淨值比約1.6倍，與目前亞洲航空公司股價淨值比介於1-2.1倍中，處在中間略高的位置，由於第四季客運旺季結束，預期全年獲利高峰落在第三季。

法人指出，華航目前股價漲幅已大，因此評等從「增加持股」調為「持有」，而考量兩岸直航市場具有寡佔性，上調華航股價淨值比為1.7倍，以華航今、明二年的每股淨值14.1元計算，目標價24元。 值得注意的是，投信法人9月底仍買超華航，但10月開頭的第一天就大賣超華航達4021張，名列投信賣超第一名，不過，外資則買超3419張。而長榮航則是處在外資、投信都賣超的處境，截至上週五，投信連續3個交易日賣超長榮航，法人則賣超6個交易日。

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